行业动态

　　2024年11月26日特朗普宣布将对进口自中国商品征收10%关税、低于此前60%预期；伴随“关税2.0”来袭，中国纺织服装产品出口以及上游聚酯化纤品需求均将有不同程度影响，远期来看也将对中国纺织服装产业出海转移形成一定促进作用。

　　关税2.0对中国纺织服装及聚酯产品需求短期提振

　　据央视新闻消息，2024年11月26日，美国即将上任的新一届总统特朗普表示，宣布将对进口自中国的所有商品加征10%的关税，此外也将对墨西哥和加拿大进入美国的所有产品征收25%关税；若此次“关税2.0”政策执行，中美贸易壁垒将进一步升级，也将对中美两国纺织服装以及其他商品造成不同程度影响。

　　抛开此次关税2.0，其实2024年中国纺织服装出口至美国表现尚可。根据中华人民共和国海关数据显示，2024年上半年中国纺织服装品出口美国金额在228.7亿美元、同比增长5.1%、近四年新高。这一点和海外主动补库存密不可分——自2022年11月以来北美批发商服装坯布进入去库存周期，进入2024年以后库存降至低位并逐步转为主动补库存，此外美国消费和投资双双支撑GDP表现尚可、消费仍具韧性，受此影响中国纺织服装品出口美国表现显著改善。

　　说回此次关税2.0事件，加征关税后成本转嫁美国当地消费者和中国生产、贸易企业，最直接的大概率会在政策落地后导致中国纺织服装品对美国出口量和金额的下降，但在关税2.0政策实施前美国当地零售商和贸易商可能会提前进行备货，相应的国内可能会出现纺织服装“抢出口”并间接带动上游的聚酯涤纶等纺织原料的需求提升。

　　从历史来看，早在2018年关税1.0时期，中国纺织服装行业有“抢出口”情况出现——2018年中国纺织服装品出口至美国金额458.9亿美元、同比增长8%；不过伴随关税落地以及前期抢出口透支需求，2019年中国纺织服装品出口美国同比下降7%。不过相比关税1.0时期，此次2.0也有许多不同之处可能会对未来的“抢出口”形成差异的影响。首先此次关税2.0政策相比1.0时期的消息节点偏晚，处在一年中的年末，这个周期下纺织服装消费以及出口基本“巅峰”已过，需求订单大多已定基调，因此此次关税2.0“抢出口”强度可能会低于1.0时期。其次就是对于转口贸易的打击——此外美国除了中国商品征收关税外，也同时对其邻国墨西哥和加拿大也征收了关税，同时2024年4月22日墨西哥上调了包含纺织品和服装、鞋类、器等多种进口产品的最惠国关税，税率幅度为5-50%。这样一来，将对中国纺织服装品上游的聚酯化纤品的转口贸易形成利空影响。

　　因此，短期来看，关税2.0将适当提升中国纺织服装品出口美国总量，同时间接带动国内上游聚酯化纤品需求，总体力度预计低于2018年的1.0时期；长期而言，关税壁垒升级下中国纺织服装产业预计将加速“出口”转“出海”的新模式，上游原料聚酯化纤将迎来加速出口，未来中国聚酯产业链产品出口结构表现将不可逆。

　　中国纺织服装产业出海-驱动因素

　　近年来由于国家对民营企业全球化战略的支持，国内制造业成本持续提升、国内社零消费增速放缓以及国际贸易政策的不确定性等多重主动和被动的影响因素下，中国纺织服装品内需以及出口增速均放缓——近十年中国纺织服装品平均出口增速在0.49%、低于上一个十年的14.2%；近十年中国纺织服装品平均零售增速在7.6%、低于上一个十年平均值16%。内外需求压力下，纺织服装产业开始逐步从“产品出口”转向“产业出海”的模式在海外寻求新的优化空间和增长点。

　　中国纺织服装产业出海-区域选择

　　中国纺织服装产业出海首要考量因素便是区域选择，从全球各大经济体地区的经济总量和增速来看，欧美发达经济体总量偏高但增速处于下行周期，东南亚以及中东地区经济总量偏低但增速较高，分别在3.81万亿美元和3.34万亿美元，GDP增速分别在4.3%和4.4%；此外东南亚地区社零增速较高也表明了当地零售市场处于扩张阶段，未来增量空间广阔。从世界银行公布的东南亚五国的FDI数据可以看出，2000-2005年东南亚的主要五国外商直接投资净流入开始转为正值，到2022年已经增长了近30倍、2022年东南亚五国的外商直接投资净流入合计近500亿美元。而从东南亚国家具体定位的来看，越南国内政治环境相对稳定、政府方面的话也更加积极改革开放、对吸引外资态度更加明确、基础建设完善、相对更吸引中国的纺织服装产业投资建厂。

　　而从中国纺织服装企在东南亚范围布局区域来看，区域产能会相对略分散，各环节在亚洲内部转移目的地不同——其中服装成衣转向孟加拉、越南；鞋材类转向越南和印度尼西亚，纺织品更多转向印度、越南，其中共同点就是越南均是热门选择。

　　中国纺织服装产业出海-结构转变

　　从国内主要的纺织服装上市龙头企业公开数据可以看到，近年中国纺织服装企业在海外投资建厂的产能占比逐步提升，从具体产业结构来看越靠终端环节海外产能占比越高，其中服装环节的海外产能占比要明显高于面料纺织品和纱线的海外产能占比也就是说中国纺织服装品出海结构的转变——表现为服装品显著快于纺织品以及上游原料。

　　以往中国纺织服装品出口结构中服装品占据了更多的份额，主要是因为在上一轮(中国台湾和日韩转移至中国大陆)的产能转移中，服装成衣环节率先大量转移到中国，目前来看国内服装成衣产能也将率先去更多转移海外。从欧美进口的纺织服装品中来自中国的占比来看，美国方面2012-2023年服装类进口占比中，中国从37%降至22%，东南亚五国从24%升至33%，其中越南贡献最多增长，从10%升至17%。欧洲方面，2012-2023年服装类进口占比中，中国从29.5%降至22%，东南亚五国从16%上升到32%，其中孟加拉增长最多。中国服装类商品出口额在欧美等主要消费地进口占比逐步下降，印证了产业下游服装品转移领先于中游纺织品的结论。

　　从产业特点的角度分析，纺织服装产业链上游纺织原料和聚酯化纤原料环节的特点是资源密集、资本密集还有知识密集的特点，就比如主要的纺织原料棉花——是必须要建立大规模且成熟的种植区；而聚酯化纤原料PTA产业则是具有大炼化的特点——产能规模大、资金规模大、产业壁垒高，同时劳动力密集程度又偏低，因此上游的纺织原料和聚酯原料转移难度非常高。而中游的纺织和纱线环节，虽同样属于劳动密集型但又具备了服装成衣环节不具备的知识密集特点，主要体现在纺织机械设备、相关技术工人、工艺水平和管理经验，因此转移难度要略高于下游服装加工，因此转移进度也相对较慢。

　　总体来看，中国纺织服装产业出海转移的是不争的客观事实也是必然趋势，无论是中美关税1.0还是此次2.0对于产业结构转变起到的是加速迁移的作用而非唯一决定性因素，产业转移本质核心还是寻求更低的成本关税等贸易成本只是其中一环。对于国内上游的聚酯化纤产业来说是机遇也是挑战——供给端聚酯海外转移处在萌芽初期，中国聚酯工厂在海外投产+规划产能仅占国内聚酯总产能的2.8%、占全球的1.8%；需求端外需的被动增长是发展红利，而纺服内需放缓以及相应产业结构升级也将对聚酯化纤品的差异化升级提出更高的要求和挑战。

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